阿里巴巴护城河：淘宝/天猫占中国电商份额超50%、阿里云亚太第一、全球第三的云服务商。
国际商业（速卖通、Lazada）与AI大模型（通义千问）驱动第二增长曲线，分拆业务上市释放估值。电商领域依托88VIP会员体系与直播带货巩固流量，阿里云连续盈利且政企客户占比提升，菜鸟物流全球化布局支撑跨境电商增长。
京东集团护城河：京东自营电商（3C家电市占率超50%）、京东物流（亚洲一号智能仓覆盖全国）。
限时达物流体验构筑用户粘性，供应链中台技术对外输出（服务沃尔玛、达能等），自有品牌京造渗透下沉市场。即时零售（京东到家）与产业带数字化（京东云）加速B端商业化变现。
腾讯控股护城河：微信12亿MAU、游戏《王者荣耀》《PUBG Mobile》全球收入前三。社交广告依托视频号商业化加速，海外游戏（Supercell、拳头游戏）贡献超30%收入，金融科技（微信支付）渗透线下商户。视频号电商闭环与AI+游戏重塑增长逻辑。
小米集团护城河：智能手机（全球第三，印度、欧洲市占率超20%），汽车补齐小米智能生态链。
全屋智能（电视、扫地机器人销量第一）。汽车业务品牌+生态优势明显，协同智能家居生态，欧洲市场高端化（小米13系列）提升ASP。
网易护城河：游戏（《蛋仔派对》DAU破3000万、《逆水寒》端游月收入破5亿）、网易云音乐（用户粘性行业第一）。自研引擎（NeoX、Messiah）降低开发成本，差异化运营（国风音乐、小众社区）避开腾讯流量挤压。海外游戏（《永劫无间》主机版）与教育硬件（有道词典笔）提升利润率。
百度集团护城河：百度搜索（市占率60%+）、自动驾驶（萝卜快跑全球最大无人出租车服务）。竞争力：文心大模型赋能广告精准推送（AI Native业务），智能云（交通、能源解决方案）政企订单占比超45%。自动驾驶技术授权（特斯拉FSD对标）与AI原生应用（如“文心一言”插件生态）商业化。
美团护城河：外卖（市占率70%）、到店酒旅（间夜量超携程）、美团优选（社区团购前三）。即时配送网络（日均5000万单）难以复制，商户数字化工具（美团收银）提升B端粘性。
比亚迪护城河：王朝系列（汉、唐）与海洋系列（海豚、海豹）霸榜新能源销量，刀片电池装机量全球第二。全产业链自研（IGBT芯片、电机电控），e平台3.0降低造车成本，特斯拉、丰田等巨头技术合作。高端品牌仰望（U8越野车）与储能业务（比亚迪电池）打开利润空间。
吉利汽车护城河：燃油车（帝豪、星越L）维持现金流，新能源品牌极氪（001/009车型均价超30万元）对标BBA。SEA浩瀚架构技术授权（奔驰、雷诺），收购沃尔沃后安全技术协同，欧洲（比利时工厂）及东南亚出口放量。极氪IPO提升估值，混动车型（雷神动力）抢占过渡期市场。中芯国际护城河：成熟制程（28nm及以上，占比75%）、FinFET工艺（14nm已量产）。国产替代核心受益者（华为麒麟芯片代工），扩产周期（北京、深圳新厂）匹配汽车/工控芯片需求。先进封装（Chiplet）突围，第二代7nm工艺客户验证进展。
从美国科技七巨头到中国十大科技股的经验表明，对于龙头企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，护城河是龙头的市场份额的核心保障，护城河越深，意味着行业“赚钱不辛苦”，反之则“辛苦不赚钱”。
对于小米、比亚迪、腾讯、阿里，这样逐渐实现“赚钱不辛苦”的企业，估值合理时买入并长期持有。
现在全市场同时容纳十大科技股的指数只有一只——港股科技指数，10家全部覆盖到，而且权重占比超过7成，可以说是一只纯度很高的“十大科技指数”。
跟踪港股科技指数的港股科技50ETF（159750）自然业绩也遥遥领先。场外可以直接买C类021634。
来源:金融界
